融资保证金比例规定调整的影响

发布于：2019-02-11 14:38

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由于近期融资规模快速增长，证券交易所建立融资融券业务风险控制指标浮动管理机制，对融资融券业务实施逆周期调节，以期融资市场平稳健康发展。那么调整融资保证金比例规定将会产生怎样的影响呢?是否会城门失火殃及池鱼呢?律师365为您解答。

2015年11月上交所、深交所对融资融券交易实施细则进行修改，调整了融资保证金最低比例，由50%提高至100%，自11月23日起实施。针对此消息证监会新闻发言人表示，近期受多种因素影响，股票市场回暖，融资交易额快速上升，适当提高融资保证金比例规定，可以促进市场持续健康发展，保护投资者合法权益。

一、融资保证金比例的含义

融资保证金比例，是指投资者融资买入时交付的保证金与融资交易金额的比例。融资保证金比例规定决定了客户融资买入交易的杠杆率。例如，当融资保证金比例为50%时，客户用100万元的保证金最多可以向证券公司融资200万元买入证券，该笔融资交易的杠杆率为2倍。而当融资保证金比例提高至100%时，客户用100万元的保证金最多只能向证券公司融资100万元买入证券，此时融资交易的杠杆率为1倍

二、融资保证金比例规定

根据《融资融券试点交易实施细则》，投资者融资买入证券时，融资保证金比例不得低于50%。 证券公司在不超过上述交易所规定比例的基础上，可以根据融资买入标的证券在计算保证金金额时所适用的折算率标准，白行确定相关融资保证金比例。 例如，假设某投资者信用账户中有100元保证金可用余额，拟融资买入融资保证金比例为50%的证券B，则该投资者理论上可融资买入200元市值(100元保证金÷50%)的证券B。

2015年11月，上海证券交易所和深圳证券交易所分别就融资融券交易实施细则(2015年修订)进行修改，两交易所均规定，投资者融资买入证券时，融资保证金比例不得低于100%;修改实施前未了结的融资合约及其展期，仍按照原相关规定执行。修改均自2015年11月23日起实施。

三、融资保证金比例提高至100%的影响

1.保证金比率=客户的保证金/融资交易金额，简单的说就是权益/负债，50%对应的是2倍融资杠杆，3倍总资产杠杆(资产/权益);100%对应的是1倍融资杠杆，2倍总资产杠杆，考虑持有股票还需要打折才能冲抵保证金，实际的杠杆上限为1.7倍。

2.这一调整对两融客户来说影响巨大，硬生生砍掉一倍杠杆。假设融资标的涨幅20%,极致杠杆下(按蓝筹70%的折算率)可获得接近50%的收益，如果按100%的保证金比率收益率变成34%.

3.从场外清配资到场内降杠杆，监管层试图通过降低私人部门杠杆率来平抑市场的波动，实现慢牛。

4.对券商而言，两融业务的需求增长在边际上可能放缓，因为成本在升高，预计未来两融业务的平均杠杆率可能从1.7倍下降至1.5倍以下。

5.我们对证券行业看法不变，快速拉升后估值依然处于合理区间，向下调整的风险不大，乐观预期下还有20%的空间，大幅调整的话可以买入。监管层手中持有券商6%左右的总市值筹码及多重政策工具，明年博弈会趋于复杂，而今年还可保持乐观。

总而言之，适当的提高融资保证金比例规定，有利于保护投资者的合法权益，防范金融风险，同时促进金融市场健康持续发展。此次调整仅针对规定实施后新的融资合约，所以投资者也无需太担心，不用因此次调整平仓或者追加保证金。如果您想了解更多这方面的知识，可以通过律师365法律咨询平台咨询这方面的律师，律师365的专业律师会帮助您解决相关问题，维护你的合法权益。